专家:超七成房企股价下跌,原有估值体系被打破

疫情影响下，楼市回暖难见起色。

前4个月，克而瑞研究重点监测的30个城市成交面积累计同比下降48%，百强房企累计业绩规模同比大幅降低50.2%。

近日来，地产股罕见地表现出一些强势信号，5月11日，房地产板块午后拉升，多只个股盘中涨停，收跌1.01%。但整体来看，地产股仍然表现出“跌跌不休”的态势。

超七成样本房企股价下跌

克而瑞证券数据显示，克而瑞内房股先进指数4月震荡后下行，月末跌至上月水平，指数下降1.6%。同期，恒生指数下降4.3%，恒生中国内地地产指数下降1.7%，房地产(申万)板块下降11.3%。

自2021年1月1日至4月底，克而瑞内房股先进指数跌幅38.1%，同期恒生中国内地地产指数跌幅37.4%，恒生指数跌幅22.6%，房地产(申万)板块跌幅13.4%。

图1：克而瑞内房股先进指数及恒生中国内地地产指数走势 数据来源：Wind 克而瑞证券资产管理部

备注：恒生中国内地地产指数主要是反映前10只市值较大、流通性较高，在香港上市但主要营业收入来自中国内地的房地产股票表现。分别为：中国海外发展、世茂集团、龙湖集团、华润置地、华润万象生活、碧桂园、中国恒大、恒大物业、碧桂园服务、融创中国。

上市房企涨跌幅情况如何？

我们筛选TOP200房企中的86家A+H股上市房企，截止5月11日，86家A+H股上市房企股价平均下跌7.9%。

其中，有63家房企股价下跌，较大跌幅为85.3%，有20家房企股价上涨，较大涨幅达349.5%。无论是A股还是港股内房股，股价走势也有分化迹象，保利、中海等国企、央企性质的地产公司表现强势，股价上涨也多为此类房企。

当下多数上市民营房企仍然面临较大的资金困难，基本面良好且发展稳健的房企在股价表现上也会优于其它房企。

从市值来看，截止5月11日，86家A+H股上市房企整体市值平均缩水5%，千亿市值房企目前仅有8家。

表1：86家样本房企年初至今股价涨幅前十排名

数据来源：克而瑞证券

估值水平仍维持低位

数据显示，克而瑞内房股先进指数估值水平仍维持低位。4月，克而瑞内房股先进指数估值整体PE(市盈率)较上月有所上升，上旬达到2022年以来的较高水平。而克而瑞内房股先进指数成分股PB(平均市净率)相对恒指成分股则出现较大幅度回落，总体维持在低位。

我们认为，当前资本市场较大问题在于，从2021年至今，业内部分头部房企暴雷频现，股票、债券价格波动剧烈，都使原有的行业信心、估值体系不断被打破。

要知道，市场原有估值体系更多的是相对估值，但市场下行态势之下，参考标的缺失，评价标准、财务优化等容易失真，相对估值则更容易被舆情所操控，行业往往会采用较为悲观的模式去估值，因此很难呈现出企业真实价值，一些基本面良好的企业也容易被误伤。

从楼市成交情况、资本市场表现看，当前楼市较大问题仍然是行业信心问题。眼下，任何一些风吹草动，都很有可能刺激各方的敏感神经，而市场投资者也应给予行业、企业恢复元气的时间。(中新经纬APP)